Jakub Procházka
Píše o korporátních dluhopisech na základě veřejných dat z registru ČNB, rejstříku ARES a Sbírky listin. Neprodává dluhopisy a nedoporučuje konkrétní emise.
redaktor portálu KorporátníDluhopisy.com
Archiv článků
173 článků
- Základy dluhopisů
Sedm otázek, které si položte, než koupíte dluhopis
Kontrolní seznam, který projdete dřív, než pošlete peníze. U každé otázky je i to, kde odpověď hledat.
- Základy dluhopisů
Co je dluhopis a jak funguje?
Základní vysvětlení dluhového cenného papíru: kdo ho vydává, jak vzniká výnos, co znamenají jeho parametry a jaká rizika s ním souvisejí.
- Emise a dokumentace
Kdo je emitent a jakou má roli při vydávání dluhopisů?
Emitent je ten, kdo dluží. Vysvětlujeme, za co odpovídá, čím se liší od emise a co u něj sledovat před investicí.
- Emise a dokumentace
Co je emise dluhopisů a jak probíhá jejich vydání?
Od potřeby financování po splatnost. Vysvětlujeme fáze emise, parametry, které se v ní stanovují, a dokumenty, které k ní patří.
- Výnosy a parametry
Co je kupón dluhopisu a jak funguje jeho výplata?
Úroková platba spojená s dluhopisem: jak se počítá, jak často se vyplácí a proč sazba na papíře není totéž co váš výnos.
- Výnosy a parametry
Co je výnos dluhopisu a jak se počítá?
Proč sazba v nabídce není totéž co váš výsledek: běžný výnos, výnos do splatnosti a faktory, které je posouvají.
- Výnosy a parametry
Co znamená splatnost dluhopisu a co se při ní děje?
Datum, ke kterému má emitent splatit. Vysvětlujeme, co se při něm děje, co znamená předčasné splacení a proč samotné datum nic nezaručuje.
- Cena a hodnota
Co je nominální hodnota dluhopisu a proč je důležitá?
Jmenovitá hodnota jednoho dluhopisu: základ pro výpočet kupónu i splacení, ale ne cena, kterou zaplatíte.
- Regulace a dokumentace
Co je prospekt dluhopisu a co z něj může investor zjistit?
Informační dokument o emitentovi, rizicích a nabídce. Vysvětlujeme, co v něm hledat a co schválení od ČNB znamená a co ne.
- Výnosy a parametry
Co je YTM neboli výnos do splatnosti a jak se počítá?
Ukazatel, který spojí cenu, kupóny, splacení a čas do jednoho čísla. A předpoklady, za kterých platí.
- Rizika
Jaká jsou rizika dluhopisů a na co si dát pozor?
Osm rizik, která rozhodují o výsledku investice, a rámec, podle kterého je u konkrétní emise posoudíte.
- Cena a hodnota
Nominální vs. tržní hodnota dluhopisu: jaký je mezi nimi rozdíl?
Jedna hodnota je pevný parametr emise, druhá se mění každý den. Rozdíl mezi nimi rozhoduje o výnosu.
- Obchodování
Co je úpis dluhopisu a jak probíhá?
Nákup nové emise krok za krokem: co se děje, kolik se platí a co si ověřit, než pokyn odešlete.
- Cena a hodnota
Cena dluhopisu: jak se určuje a proč se mění?
Emisní, tržní a nominální hodnota v jednom přehledu: co cenu hýbe a proč jde proti výnosu.
- Analýza a ukazatele
Co je durace dluhopisu a co říká o citlivosti jeho ceny?
Ukazatel, který říká, jak silně cena zareaguje na pohyb sazeb. A proč není totéž co splatnost.
- Analýza a ukazatele
Co je konvexita dluhopisu a proč doplňuje duraci?
Zakřivení vztahu ceny a výnosu: proč lineární odhad podle durace při větších pohybech nestačí.
- Analýza a ukazatele
Co je výnosová křivka a co nám říká o trhu dluhopisů?
Výnosy podle splatností v jednom grafu: jak se čtou její tvary a co z nich plyne pro firemní emise.
- Analýza a ukazatele
Co je kreditní spread a co vypovídá o riziku dluhopisu?
Přirážka nad bezrizikovější výnos: kolik trh chce navíc za to, že půjčuje konkrétní firmě.
- Analýza a ukazatele
Co je bazický bod (bps) a jak se používá u dluhopisů?
Krátké heslo ze slovníku dluhopisů.
- Výnosy a parametry
Co je call opce u dluhopisu a co znamená pro investora?
Právo emitenta ukončit investici dřív. Kdy ho využije, co tím získá a co ztratíte vy.
- Výnosy a parametry
Co je put opce u dluhopisu a jaké právo dává investorovi?
Právo investora ukončit investici dřív. Kdy má hodnotu a proč není ochranou před defaultem.
- Rizika
Co znamená podřízenost dluhopisu a proč je důležitá pro investora?
Kde v řadě věřitelů stojíte. Rozdíl mezi seniorním a podřízeným dluhem se pozná až při problémech.
- Role a práva investorů
Co je agent pro zajištění a jakou má roli u dluhopisů?
Kdo za investory drží a případně uplatňuje zajištění. A proč jeho přítomnost není známkou bezpečí.
- Podoba a evidence
Co je zaknihovaný dluhopis a jak se eviduje jeho vlastnictví?
Dluhopis bez papíru: kde je zapsaný, jak se převádí a proč to nic neříká o jeho kvalitě.
- Podoba a evidence
Co je centrální depozitář a jakou roli má u dluhopisů?
Evidenční zázemí trhu: co dělá, co nedělá a proč zápis v depozitáři není známkou kvality emise.
- Výnosy a parametry
Co je sinking fund a jak funguje u dluhopisů?
Umořovací fond: emitent splácí postupně místo jednorázově. Co to znamená pro riziko i pro váš výnos.
- Rizika
Co je refinancování a jak funguje u dluhopisů?
Starý dluh se splatí novým. Běžná praxe firemního financování, a zároveň jedno z největších rizik pro investora.
- Poměrové ukazatele
Co je dluhová služba a co vypovídá o schopnosti splácet dluh?
Kolik peněz si dluh vyžádá v konkrétním roce. Ukazatel, který říká víc než samotná výše zadlužení.
- Regulace a dokumentace
Co je veřejná nabídka dluhopisů a kdy je důležitý prospekt?
Právní pojem, ne marketingové slovo. Rozhoduje o tom, kdy vzniká povinnost zveřejnit prospekt.
- Regulace a dokumentace
Co je podlimitní emise dluhopisů a co znamená pro investora?
Emise bez standardního prospektu. Není to automaticky podvod ani automaticky bezpečná investice.
- Finanční analýza emitenta
Co je EBITDA a proč je důležitá při hodnocení emitenta?
Provozní výkonnost před úroky, daněmi a odpisy. Užitečné číslo, které se ale často plete s hotovostí.
- Finanční analýza emitenta
Co je EBIT a co vypovídá o hospodaření emitenta?
Provozní výsledek před úroky a daněmi, ale už po odpisech. Přísnější pohled než EBITDA.
- Finanční analýza emitenta
Co jsou aktiva a proč jsou důležitá při hodnocení emitenta?
Majetková strana rozvahy. Proč nezáleží jen na tom, kolik firma má, ale co to je a komu už to slouží.
- Finanční analýza emitenta
Co jsou pasiva a co ukazují o financování emitenta?
Z čeho je majetek firmy zaplacený. Vlastními penězi, nebo cizími? A kdy je bude muset vrátit?
- Finanční analýza emitenta
Co jsou cizí zdroje a co ukazují o zadlužení emitenta?
Všechno, co firma dluží někomu jinému. Váš dluhopis je jen jednou položkou v tomhle seznamu.
- Poměrové ukazatele
Co je zadluženost a jak ji hodnotit u emitenta dluhopisů?
Kolik dluhu firma unese. Přehled ukazatelů a důvod, proč žádný z nich sám o sobě nestačí.
- Poměrové ukazatele
Co je Debt/Equity a co ukazuje o zadlužení emitenta?
Dluh proti vlastnímu kapitálu. Ukazatel, který může vyskočit i bez jediné nové koruny dluhu.
- Poměrové ukazatele
Co je Current Ratio a co ukazuje o likviditě emitenta?
Běžná likvidita: kolik krátkodobých aktiv připadá na korunu krátkodobých závazků. A proč to nejsou peníze.
- Poměrové ukazatele
Co je Quick Ratio a co ukazuje o likviditě emitenta?
Pohotová likvidita: totéž co běžná, ale bez zásob. Přísnější test, jestli má firma na závazky.
- Poměrové ukazatele
Co je ROE a co ukazuje o rentabilitě vlastního kapitálu?
Rentabilita vlastního kapitálu. Ukazatel, který roste i tehdy, když se firmě daří hůř.
- Rizika
Co je inflační riziko a jak ovlivňuje výnos dluhopisu?
Kupón zůstane stejný, ale co si za něj koupíte, ne. Rozdíl mezi nominálním a reálným výnosem.
- Cena a hodnota
Co je akruál (naběhlý úrok) a jak se počítá u dluhopisu?
Naběhlý úrok, česky také AÚV. Část kupónu, kterou při nákupu doplácíte prodávajícímu.
- Cena a hodnota
Co je čistá a hrubá cena dluhopisu a jaký je mezi nimi rozdíl?
Clean price a dirty price. Proč cena, kterou vidíte, nemusí být částka, kterou zaplatíte.
- Výnosy a parametry
Co je běžný výnos dluhopisu a jak se počítá?
Current yield: roční kupón proti aktuální ceně. Rychlý ukazatel, který ale nevidí splacení jistiny.
- Podoba a evidence
Co je rozhodný den u dluhopisu a proč je důležitý?
Datum, které rozhoduje o tom, komu kupón přijde. Nemusí být totožné se dnem výplaty.
- Typy dluhopisů
Co je státní dluhopis a jak funguje?
Dluhopis, kde si půjčuje stát. Nižší kreditní riziko neznamená žádné riziko.
- Typy dluhopisů
Co je Dluhopis Republiky a jak funguje?
Státní dluhopisy pro drobné investory. Označení programu, ne jednoho cenného papíru s jednou sazbou.
- Typy dluhopisů
Co je komunální dluhopis a jak funguje?
Dluhopis obce nebo města. Není to státní dluhopis a stát za něj automaticky neručí.
- Typy dluhopisů
Co je bankovní dluhopis a jak funguje?
Dluhopis vydaný bankou. Není to vklad a dva dluhopisy stejné banky mohou nést zcela jiné riziko.
- Typy dluhopisů
Co je hypoteční zástavní list a jak funguje?
HZL: krytý dluhopis banky. Není to hypotéka a investor nevlastní žádnou nemovitost.
- Typy dluhopisů
Co je zero coupon dluhopis a jak funguje?
Bezkupónový dluhopis. Nic vám průběžně nechodí, výnos je schovaný v ceně.
- Typy dluhopisů
Co je konvertibilní dluhopis a jak funguje?
Převoditelný dluhopis: dluh, který se za daných podmínek může změnit na akcie. Nižší kupón za opční prvek.
- Typy dluhopisů
Co je podřízený dluhopis a jak funguje?
Dluhopis, který je v pořadí až za ostatními věřiteli. Vyšší kupón je cenovka za to místo ve frontě.
- Typy dluhopisů
Co je perpetuita (věčný dluhopis) a jak funguje?
Věčný dluhopis bez data splatnosti. Kupón může chodit dlouho, jistina se vracet nemusí.
- Typy dluhopisů
Co je zelený dluhopis a jak funguje?
Green bond: peníze míří na environmentální projekty. Kreditní riziko emitenta to ale nemění.
- Typy dluhopisů
Co je indexovaný a protiinflační dluhopis a jak funguje?
Dluhopis navázaný na index. Protiinflační varianta chrání kupní sílu, ale ne absolutně.
- Typy dluhopisů
Dluhopis s pevnou vs. proměnnou sazbou: jaký je rozdíl?
Fixní kupón, nebo referenční sazba plus marže? Rozdíl je hlavně v tom, kdo nese úrokové riziko.
- Daně
Jak funguje zdanění výnosů z dluhopisů?
Kupón, prodej, splacení a diskont se daní jinak. Nejdřív určete, jaký příjem vlastně máte.
- Daně
Jak funguje srážková daň z kupónu dluhopisu?
Z tuzemského kupónu vám přijde částka už po dani. Kdy to platí a kdy 15 % automaticky použít nelze.
- Daně
Jak funguje zdanění zisku z prodeje dluhopisů a časový test?
Prodej se daní jinak než kupón. Dva testy osvobození, které nejde kombinovat.
- Obchodování
Jak koupit dluhopis a co před nákupem zkontrolovat?
Kde se dluhopis kupuje, jak nákup probíhá a co si projít dřív, než pošlete peníze.
- Distribuce a ochrana investora
Co je investiční zprostředkovatel a co může dělat?
Regulovaný článek mezi vámi a investicí. Co smí, co nesmí a proč to není totéž co emitent.
- Distribuce a ochrana investora
Co je vázaný zástupce a jakou má roli při investování?
Osoba, která jedná jménem někoho jiného. Proto si vždy ověřte i toho, koho zastupuje.
- Distribuce a ochrana investora
Co je provize za zprostředkování investice a kdo ji platí?
Odměna za distribuci. Když ji neplatíte přímo, neznamená to, že žádná není.
- Distribuce a ochrana investora
Co je test vhodnosti a přiměřenosti při investování?
Dva různé dotazníky, které se pletou. Jeden zkoumá vaši situaci, druhý jen znalosti.
- Distribuce a ochrana investora
Co je cílový trh (target market) investičního produktu?
Pro koho je produkt určen. Regulatorní koncept, ne reklamní publikum, a nenahrazuje test vhodnosti.
- Podoba a evidence
Jak probíhá vklad dluhopisu do majetkového účtu?
U zaknihované emise nedostanete papír, ale zápis v evidenci. Kdy vzniká a kdo ho vede.
- Regulace a dokumentace
Co je ČNB a jakou roli má na finančním trhu?
Centrální banka a orgán dohledu. Co její dohled znamená a hlavně co neznamená.
- Emitenti
Co je Sbírka listin a co v ní zjistit o firmě?
Veřejné dokumenty firem na jednom místě. Nejdůležitější zdroj čísel o emitentovi, který máte zdarma.
- Emitenti
Co je ARES a jak v něm prověřit firmu nebo emitenta?
Administrativní registr ekonomických subjektů. První krok: ověřit, s kým vlastně jednáte.
- Emitenti
Co je insolvenční rejstřík a jak v něm prověřit firmu?
Veřejný spis každého insolvenčního řízení. Kontrola, která zabere minutu a může ušetřit všechno.
- Emitenti
Kdo je skutečný majitel firmy a proč ho prověřovat?
Fyzická osoba na konci vlastnického řetězce. Nemusí to být jednatel ani přímý společník.
- Emitenti
Co je SPV (účelová společnost) a jak funguje?
Firma založená pro jeden účel. Když je emitentem, je hlavní otázka, kam peníze jdou a odkud se vrátí.
- Emitenti
Co je holding a jak funguje struktura skupiny firem?
Skupina není jedna firma. Dluhopis dluží konkrétní právnická osoba, ne logo na webu.
- Emitenti
Co jsou spřízněné osoby a proč je u emitenta sledovat?
Propojené firmy a lidé kolem emitenta. Transakce mezi nimi ukazují, kam peníze reálně tečou.
- Zajištění
Co znamená ručení mateřské společnosti za dluhopisy?
Silná skupina za emisí nic neznamená, dokud to není napsané. Rozdíl mezi ručením a marketingem.
- Rizika
Co znamená likvidace společnosti a co čeká věřitele?
Vypořádání majetku a dluhů před zánikem firmy. Není to insolvence, ale pro věřitele je to zásadní událost.
- Rizika
Co je exekuce a co znamená pro emitenta dluhopisů?
Nucené vymáhání dluhu. Jedna exekuce není úpadek, ale je to signál, který stojí za prověření.
- Poměrové ukazatele
Co je DSCR a co ukazuje o schopnosti splácet dluh?
Krytí dluhové služby. Na rozdíl od úrokového krytí počítá i se splátkami jistiny.
- Poměrové ukazatele
Co je rentabilita tržeb (ROS) a jak ji vypočítat?
Kolik zisku zbyde ze sta korun tržeb. Jednoduchý ukazatel s víc než jednou definicí.
- Poměrové ukazatele
Co je ROIC a co ukazuje o efektivitě firmy?
Návratnost investovaného kapitálu. Ukazuje, jestli nový dluh vůbec vytváří hodnotu.
- Poměrové ukazatele
Co je finanční páka a jak ovlivňuje výnos i riziko firmy?
Cizí kapitál zesiluje výsledek oběma směry. V dobrém roce i ve špatném.
- Poměrové ukazatele
Co je obrat pohledávek a co vypovídá o firmě?
Jak rychle se z faktur stanou peníze. A co znamená, když se to prodlužuje.
- Poměrové ukazatele
Co je Cash Ratio a co vypovídá o likviditě firmy?
Nejpřísnější test likvidity. Počítá jen s penězi, které firma má právě teď.
- Finanční analýza emitenta
Co je free cash flow a proč je důležité pro investora?
Kolik peněz firmě zbude, když zaplatí provoz i investice. Z toho se splácí dluh.
- Finanční analýza emitenta
Co je konsolidovaná účetní závěrka a co z ní zjistit?
Skupina jako jeden celek. Ukáže dluh, který v závěrce emitenta není vidět.
- Finanční analýza emitenta
Co je výroční zpráva a co z ní může investor zjistit?
Kontext k číslům. Nejdůležitější věci bývají v příloze, ne v úvodním slovu vedení.
- Finanční analýza emitenta
Co je audit účetní závěrky a co investorovi skutečně říká?
Ověřuje výkazy, ne podnikání. Výrok bez výhrad neříká nic o splacení dluhopisu.
- Distribuce a ochrana investora
Co je Garanční fond obchodníků s cennými papíry a co chrání?
Chrání před selháním brokera, ne před krachem emitenta. Rozdíl je zásadní.
- Distribuce a ochrana investora
Proč se dluhopisy nepojišťují jako bankovní vklady?
Vklad je depozitum, dluhopis je investice. Zákon je záměrně nechává v jiném režimu.
- Obchodování
Co znamená kotace a přijetí dluhopisu k obchodování?
Burza dluhopis pustí na trh. Kupce už nezajistí.
- Obchodování
Co je market maker a jak ovlivňuje obchodování s dluhopisy?
Tvůrce trhu vytváří protistranu. Cenu ani objem ale negarantuje.
- Obchodování
Co je spread mezi nákupní a prodejní cenou dluhopisu?
Skrytý náklad, který na výpisu nenajdete. Zaplatíte ho hned při vstupu.
- Rizika
Jak funguje diverzifikace dluhopisového portfolia?
Deset emisí není deset rizik. Rozhoduje, kdo za nimi stojí.
- Obchodování
Dluhopisový fond vs. přímý nákup dluhopisů: jaký je rozdíl?
Konkrétní splatnost proti průběžné hodnotě portfolia. To je jádro rozdílu.
- Analýza a ukazatele
Jak repo sazba ČNB ovlivňuje ceny a výnosy dluhopisů?
Sazby nahoru, ceny starých dluhopisů dolů. Mechanicky to ale nefunguje.
- Typy dluhopisů
Co jsou korporátní dluhopisy a jak fungují?
Firemní dluhopis je půjčka konkrétní společnosti. Vysvětlujeme, jak vzniká výnos, co znamenají jednotlivé parametry emise a co si ověřit dřív, než pošlete peníze.
- Emitenti
Jak prověřit emitenta korporátního dluhopisu
Sedm kroků, které zvládnete z veřejných rejstříků za jedno odpoledne, a co v nich hledat.
- Zajištění
Co je zajištění dluhopisu a jak chrání investora?
Zástava, ručení nebo jiný mechanismus. Vysvětlujeme, co zajištění opravdu znamená, co u něj prověřit a proč slovo zajištěný nestačí.
- Základy dluhopisů
Dluhopis vs. akcie: jaký je mezi nimi rozdíl?
Věřitel, nebo spoluvlastník. Z téhle jedné věty plyne skoro všechno ostatní.
- Základy dluhopisů
Jak probíhá životní cyklus dluhopisu od emise po splacení?
Osm fází od nápadu emitenta po vrácení jistiny. A tři způsoby, jak to může skončit.
- Základy dluhopisů
Jak číst parametry emise dluhopisu a co u nich kontrolovat?
Kupón je jeden údaj z dvaceti. Tady je zbytek a co u každého hledat.
- Základy dluhopisů
Jaká je minimální investice do dluhopisu a co ji určuje?
Univerzální částka neexistuje. A technické minimum není totéž co rozumná velikost pozice.
- Základy dluhopisů
Dluhopis vs. spořicí účet a termínovaný vklad: jaký je rozdíl?
Investiční cenný papír proti bankovnímu vkladu. Rozdíl není v procentech.
- Základy dluhopisů
Nejčastější mýty o dluhopisech: čemu investoři často věří chybně?
Pevný kupón, zajištění, prospekt, ISIN. Nic z toho není záruka, i když tak zní.
- Základy dluhopisů
Pro koho dluhopisy nejsou a kdy mohou být nevhodnou investicí?
Šestnáct situací, ve kterých konkrétní emise nesedí k tomu, co od peněz čekáte.
- Rizika
Co dělat, když emitent dluhopisu nesplácí?
Osm kroků od nevyplaceného kupónu po uplatnění věřitelských práv.
- Rizika
Jak přihlásit pohledávku do insolvence krok za krokem?
Osm kroků. Nejdůležitější je určit správného dlužníka a stihnout lhůtu ze spisu.
- Podoba a evidence
Jak převést dluhopis na jinou osobu a co je k tomu potřeba?
Smlouva sama převod nedokončí. U zaknihované emise rozhoduje zápis v evidenci.
- Podoba a evidence
Dědění dluhopisů: co se s investicí stane po smrti vlastníka?
Dluhopis smrtí nezaniká. Dědic ale přebírá i riziko, které mezitím narostlo.
- Regulace a dokumentace
Jak číst emisní podmínky dluhopisu krok za krokem?
Ne od první stránky. Mapa práv a rizik se čte v jiném pořadí, než je napsaná.
- Regulace a dokumentace
Jak číst prospekt dluhopisu a na co se zaměřit?
Není to certifikát kvality, ale databáze pro vlastní analýzu.
- Obchodování
Poplatky při investici do dluhopisů: kolik může investor skutečně zaplatit?
Kupón 7 % neznamená čistý výnos 7 %. Tady je všechno, co se z něj cestou odečte.
- Distribuce a ochrana investora
Vstupní přirážka a distribuční poplatek: jak ovlivňují investici do dluhopisu?
Jeden náklad platíte vy, druhý často emitent. Vědět chcete o obou.
- Podoba a evidence
Poplatky za vedení majetkového účtu a custody: kolik stojí držení dluhopisů?
Náklad, který se opakuje každý rok a v kupónu ho nevidíte.
- Obchodování
Náklady při předčasném prodeji dluhopisu: kolik může investor ztratit?
Největším nákladem výstupu nebývá poplatek brokerovi, ale cena, kterou vám někdo nabídne.
- Emitenti
Základní kapitál emitenta: co vypovídá o bezpečnosti dluhopisu?
Snadno dohledatelný údaj s omezenou výpovědní hodnotou. Není to hotovost na účtu.
- Emitenti
Nespolehlivý plátce DPH: co tento status znamená pro investora?
Veřejný údaj, který sám nic nedokazuje. Ve spojení s dalšími signály hodně mění.
- Emitenti
Stáří společnosti a provozní historie emitenta: proč jsou důležité?
Datum vzniku je snadné ověřit. Skutečná historie podnikání bývá něco jiného.
- Emitenti
Právní forma emitenta: s.r.o. vs. a.s. – co znamená pro investora?
Forma sama o sobě nevypovídá o bonitě. Ovlivňuje ale, kolik se o firmě dozvíte.
- Emitenti
Nový vs. zkušený emitent: co říkají předchozí emise dluhopisů?
Zkušenost s vydáváním dluhopisů je informace o umístění emise, ne o schopnosti splatit.
- Emitenti
Datové skóre a scoring emitenta: jak hodnotit riziko firmy?
Užitečný filtr, ne verdikt. Číslo je jen tak dobré jako data a metodika za ním.
- Daně
Zdanění dluhopisů u právnických osob: jak se daní výnos a prodej?
U firmy nerozhoduje jen kupón, ale účetní zachycení celé investice.
- Daně
Zdanění zahraničních dluhopisů a dvojí zdanění: jak postupovat?
Čistá částka na účtu není konec příběhu. Rozhoduje stát zdroje a konkrétní smlouva.
- Daně
Jak uvést dluhopisy v daňovém přiznání krok za krokem?
Samotné vlastnictví se nikam nepíše. Rozhoduje, co se s dluhopisem během roku stalo.
- Daně
Zdanění diskontu a zero-coupon dluhopisů: jak se počítá daň?
Bez kupónu neznamená bez daně. Rozhoduje, za kolik jste papír skutečně koupili.
- Daně
Zdanění dluhopisového fondu vs. přímého nákupu dluhopisů
Rozhoduje, co vlastníte. Konkrétní dluhopis, nebo podíl ve fondu.
- Daně
Daňová ztráta z prodeje dluhopisu: lze ji odečíst od daně?
Prodělek na dluhopisu si od mzdy neodečtete. A do příštího roku ho nepřenesete.
- Finanční analýza emitenta
Co je výkaz zisku a ztrát a co z něj zjistíte o firmě?
Výsledovka: co firma vydělala a co ji to stálo. Výkaz za období, ne stav k jednomu dni.
- Rizika
Co je recovery rate a kolik může věřitel získat zpět?
Míra návratnosti. Kolik z investice se vrátí, když emitent nezaplatí, a proč to zajištění nezaručuje.
- Rizika
Co je měnové riziko a jak ovlivňuje výnos dluhopisu?
Eurový dluhopis může vydělat v eurech a prodělat v korunách. Kurzové riziko na obou stranách.
- Rizika
Co je reinvestiční riziko a jak ovlivňuje výnos dluhopisu?
Peníze vám přijdou, ale kam je dáte? Riziko, které YTM tiše předpokládá vyřešené.
- Rizika
Co je úrokové riziko a jak ovlivňuje cenu dluhopisů?
Sazby nahoru, cena pevně úročeného dluhopisu dolů. Proč to platí a co určuje, jak moc.
- Finanční analýza emitenta
Co je rozvaha a jak ji číst u emitenta dluhopisů?
Fotografie firmy k jednomu dni: co má a komu to patří. Výkaz, ve kterém je vidět celý dluh emitenta.
- Finanční analýza emitenta
Co je účetní závěrka a co z ní zjistit o emitentovi dluhopisů?
Hlavní veřejný zdroj čísel o emitentovi. Co v ní hledat a co z ní naopak nevyčtete.
- Poměrové ukazatele
Co je ROA a co ukazuje o výkonnosti emitenta?
Rentabilita aktiv: kolik firma vydělá z majetku, který má. Doplněk kreditní analýzy, ne její náhrada.
- Poměrové ukazatele
Co je Net Debt/EBITDA a co ukazuje o zadlužení emitenta?
Finanční páka po odečtení hotovosti. Přesnější než Debt/EBITDA, ale jen když je hotovost skutečně dostupná.
- Poměrové ukazatele
Co je Debt/EBITDA a co ukazuje o zadlužení emitenta?
Nejcitovanější ukazatel finanční páky. A nejčastěji špatně čtený, protože není splatností dluhu v letech.
- Poměrové ukazatele
Co je úrokové krytí a co ukazuje o schopnosti emitenta splácet úroky?
Kolikrát provozní výsledek pokryje úroky. Jeden z nejrychlejších testů, jestli emitent dýchá.
- Finanční analýza emitenta
Co je pracovní kapitál a co ukazuje o finanční situaci emitenta?
Peníze uvázané v provozu. Nejčastější důvod, proč zisková firma nemá na kupón.
- Poměrové ukazatele
Co je čistý dluh a co vypovídá o zadlužení emitenta?
Dluh po odečtení hotovosti. Přesnější pohled než hrubý dluh, ale jen když víte, co přesně se odečítá.
- Finanční analýza emitenta
Co je vlastní kapitál a proč je důležitý u emitenta dluhopisů?
Účetní polštář mezi majetkem a dluhy. Co znamená, když je nízký nebo dokonce záporný.
- Finanční analýza emitenta
Co je cash flow a proč je důležité při hodnocení emitenta?
Kupón se neplatí ziskem, ale penězi. Proč je výkaz peněžních toků pro věřitele nejdůležitější částí závěrky.
- Regulace a dokumentace
Jaké informační povinnosti má emitent dluhopisů?
Co se o firmě dozvíte po nákupu dluhopisu. A proč se rozsah mezi emisemi liší víc, než by investor čekal.
- Regulace a dokumentace
Co je prospektové nařízení a jak se týká dluhopisů?
Evropská pravidla, podle kterých prospekt vzniká. A proč schválení prospektu není razítko kvality emitenta.
- Cena a hodnota
Co je emisní kurz dluhopisu a jak ovlivňuje jeho cenu?
Cena při vydání vyjádřená v procentech nominální hodnoty a její dopad na skutečný výnos investora.
- Rizika
Co je kreditní riziko a jak ovlivňuje dluhopisy?
Riziko, že emitent nezaplatí. Co ho zvyšuje, jak souvisí s výnosem a které signály stojí za prověření.
- Emise a dokumentace
Co je ISIN a k čemu slouží u dluhopisů?
Dvanáctimístný identifikátor konkrétní emise: k čemu je dobrý, kde ho hledat a co z něj naopak nevyčtete.
- Regulace a dokumentace
Co jsou emisní podmínky dluhopisu a co v nich hledat?
Dokument, podle kterého se řídí vaše práva. Co v něm je, jak se liší od prospektu a osm bodů ke kontrole.
- Rizika
Co je default dluhopisu a co znamená pro investora?
Emitent nezaplatil. Co to znamená právně, jak velká může být ztráta a co následuje.
- Rizika
Co je rating dluhopisu a co říká o jeho riziku?
Kreditní hodnocení emitenta i konkrétní emise: kdo ho vydává, co znamenají stupně a kde jsou jeho hranice.
- Výnosy a parametry
Co je jistina dluhopisu a kdy se investorovi splácí?
Samotný dluh, ne úrok. Jak se jistina liší od kupónu i od ceny a kdy se vrací.
- Emise a dokumentace
Co je dluhopisový program a jak funguje?
Rámec pro opakované vydávání dluhopisů. Proč program neznamená stejné podmínky u všech emisí.
- Emise a dokumentace
Co je objem emise dluhopisů a co o emisi vypovídá?
Celková jmenovitá hodnota emise: jak se počítá a proč sama o sobě nic neříká o kvalitě emitenta.
- Výnosy a parametry
Předčasné splacení dluhopisu: kdy může nastat a co znamená?
Investice může skončit dřív, než čekáte. Kdo to může vyvolat, za jakou cenu a co to udělá s výnosem.
- Rizika
Co je likvidita dluhopisu a proč je pro investora důležitá?
Jak snadno se dluhopis prodá, když peníze potřebujete dřív. A co dělat, když se nekupuje vůbec.
- Obchodování
Co je primární trh dluhopisů a jak funguje?
Kde dluhopis vzniká: první vydání, úpis a okamžik, kdy emitent získává peníze.
- Obchodování
Co je sekundární trh dluhopisů a jak funguje?
Obchodování s už vydanými dluhopisy: kdo od koho kupuje, jak vzniká cena a proč emitent nic nedostane.
- Role a práva investorů
Kdo je společný zástupce vlastníků dluhopisů a jakou má roli?
Jedna osoba za všechny investory: co může vykonávat, co ne a čím se liší od agenta pro zajištění.
- Role a práva investorů
Co je schůze vlastníků dluhopisů a o čem může rozhodovat?
Kolektivní rozhodování držitelů: kdy se svolává, o čem se hlasuje a proč se vyplatí oznámení nepřehlédnout.
- Podoba a evidence
Co je dluhopisový certifikát a jak souvisí s listinným dluhopisem?
Listina k dluhopisu není totéž co emisní podmínky ani prospekt. Vysvětlujeme, co je co.
- Podoba a evidence
Co je depozitář a jak se liší od centrálního depozitáře?
Krátké heslo ze slovníku dluhopisů.
- Rizika
Co znamená insolvence emitenta a co se děje s dluhopisy?
Když se firma dostane do úpadku: co to udělá s kupónem, jistinou a s vaší pozicí mezi věřiteli.
- Rizika
Jak probíhá insolvenční řízení emitenta dluhopisů?
Od návrhu po uspokojení věřitelů: jaké fáze řízení má a co v nich řeší držitel dluhopisu.
- Emise a dokumentace
Co je pohledávka a jak souvisí s vlastnictvím dluhopisu?
Koupí dluhopisu nekupujete podíl ve firmě, ale pohledávku za ní. Co to znamená v praxi.
- Emise a dokumentace
Kdo je věřitel a jaké má postavení u dluhopisu?
Koupí dluhopisu se stáváte věřitelem konkrétní firmy. Co to znamená pro vaše práva i riziko.
- Zajištění
Kdo je ručitel a jakou roli může mít u dluhopisu?
Když za dluh ručí někdo další: co to znamená, co ověřit a kdy je ručení jen na papíře.
- Zajištění
Co je zástavní právo a jak může zajišťovat dluhopis?
Nejčastější forma zajištění českých emisí. Rozhoduje hodnota zástavy, její pořadí a vymahatelnost.
- Zajištění
Co je kolaterál a jakou roli má u zajištěného dluhopisu?
Majetek za zajištěním: kolik doopravdy stojí, komu patří a jestli je na něj vůbec právní nárok.
- Role a práva investorů
Co je covenant a jak chrání vlastníky dluhopisů?
Závazky a omezení emitenta v dokumentaci: co smí, co nesmí a co se stane, když limit překročí.
- Role a práva investorů
Co je cross-default a proč je důležitý u dluhopisů?
Křížový default: když problém s jedním dluhem emitenta spustí práva u jiné emise.
- Rizika
Co je seniorita dluhu a proč rozhoduje o pořadí věřitelů?
Pořadí, ve kterém se věřitelé dostanou na řadu. Proč slovo seniorní samo o sobě nic negarantuje.
- Typy dluhopisů
Firemní dluhopisy: co znamenají a jak fungují?
Krátké heslo ze slovníku dluhopisů.