Shrnutí
Cash Ratio je přísný ukazatel krátkodobé likvidity, který porovnává nejlikvidnější peněžní prostředky firmy s jejími krátkodobými závazky. Na rozdíl od Current Ratio nebo Quick Ratio se neopírá o zásoby ani běžné pohledávky. Ukazuje tak, jakou část krátkodobých závazků by společnost dokázala teoreticky pokrýt z hotovosti a peněžních ekvivalentů dostupných v daném okamžiku.
Co je Cash Ratio?
Poměr hotovosti a peněžních ekvivalentů ke krátkodobým závazkům.
V české finanční analýze se lze setkat s označením okamžitá likvidita nebo peněžní likvidita. Konkrétní vymezení položek se může mezi metodikami mírně lišit.
Ukazatel zachycuje krátkodobou finanční rezervu firmy bez předpokladu, že nejprve inkasuje pohledávky nebo prodá zásoby. Pro věřitele je proto užitečným doplňkem při posuzování schopnosti firmy zvládat bezprostřední platební povinnosti.
Cash Ratio = peněžní prostředky a ekvivalenty ÷ krátkodobé závazky| Položka | Hodnota |
|---|---|
| Peněžní prostředky a ekvivalenty | 12 mil. Kč |
| Krátkodobé závazky | 30 mil. Kč |
| Cash Ratio | 12 ÷ 30 = 0,40 |
| Cash Ratio | Zjednodušená interpretace |
|---|---|
| 0,2 | Na 1 Kč krátkodobých závazků připadá 0,20 Kč okamžitě likvidních prostředků. |
| 0,5 | Peněžní prostředky odpovídají přibližně polovině krátkodobých závazků. |
| 1,0 | Peněžní prostředky se přibližně rovnají krátkodobým závazkům. |
| nad 1,0 | Firma drží více zahrnutých peněžních prostředků, než činí její krátkodobé závazky. |
Jedna univerzální ideální hodnota neexistuje. Význam výsledku závisí na oboru, stabilitě cash flow, sezónnosti, splatnostech a dostupnosti financování. Vyšší hodnota obecně znamená větší okamžitou rezervu, ale příliš vysoká hotovost nemusí být známkou efektivního hospodaření, protože nevyužité peníze mají nízkou návratnost.
Stejně tak nízké Cash Ratio nemusí být problém. Některé firmy mají stabilní a rychlé inkaso, snadný přístup k provoznímu financování nebo velmi předvídatelné cash flow, takže nepotřebují držet vysokou hotovost.
| Cash Ratio | Quick Ratio | Current Ratio | |
|---|---|---|---|
| Zahrnuje hotovost | Ano | Ano | Ano |
| Zahrnuje pohledávky | Ne | Ano | Ano |
| Zahrnuje zásoby | Ne | Ne | Ano |
| Přísnost testu | Nejvyšší | Střední | Nejnižší |
| Typická výše hodnoty | Nejnižší | Střední | Nejvyšší |
| K čemu je vhodný | Okamžitá peněžní rezerva | Likvidita bez zásob | Celkové krytí krátkodobých závazků |
Podrobně v hesle Quick Ratio a Current Ratio. Quick Ratio předpokládá, že část pohledávek bude včas inkasována, Cash Ratio nikoli. Proto bývá Cash Ratio ze tří ukazatelů nejnižší.
Proč nestačí sledovat jen Cash Ratio?
Zachycuje stav k jednomu datu, ne tvorbu peněz v čase.
Ukazatel neříká, kolik hotovosti firma vytvoří v následujících týdnech nebo měsících. Společnost s nízkým Cash Ratio může mít silné provozní cash flow a rychlé inkaso pohledávek, zatímco firma s vysokou hotovostí může peníze rychle spotřebovávat.
Cash Ratio je stavový ukazatel, zatímco cash flow zachycuje pohyb peněz za období. Pro analýzu emitenta je vhodné oba pohledy kombinovat: kolik hotovosti má firma dnes a zda ji její podnikání dlouhodobě vytváří, nebo spotřebovává.
Pracovní kapitál porovnává oběžná aktiva s krátkodobými závazky v absolutní hodnotě. Firma proto může mít kladný pracovní kapitál, ale nízkou okamžitou likviditu, pokud je většina oběžných aktiv vázána v zásobách nebo pohledávkách. Nízké Cash Ratio také nemusí být problém, pokud firma velmi rychle inkasuje. Pokud se ale současně prodlužuje doba obratu pohledávek, likvidní pozice se zhoršuje z obou stran.
| Ukazatel | Firma A | Firma B |
|---|---|---|
| Cash Ratio | 0,25 | 0,80 |
| Quick Ratio | 1,20 | 0,90 |
| Doba inkasa pohledávek | 25 dní | 75 dní |
| Provozní cash flow | Stabilně kladné | Kolísavé |
Firma B má na první pohled výrazně vyšší hotovostní rezervu. Firma A však rychleji inkasuje pohledávky a stabilně vytváří provozní cash flow. Samotné Cash Ratio proto nestačí k rozhodnutí, která firma má kvalitnější likviditu.
Proč může Cash Ratio krátkodobě vyskočit?
- Firma právě vydala dluhopisy nebo čerpala úvěr.
- Došlo k prodeji významného aktiva.
- Společnost obdržela velkou platbu od zákazníka.
- Firma odložila investiční výdaje.
- Na konci účetního období drží dočasně vyšší hotovost.
- Proběhlo navýšení vlastního kapitálu.
Vysoký zůstatek peněz může vypadat pozitivně, ale pokud vznikl těsně před rozvahovým dnem novým zadlužením, neznamená automaticky lepší finanční zdraví. Investor by měl proto vedle rozvahy zkontrolovat výkaz cash flow a změnu dluhu.
Jak Cash Ratio použít při analýze emitenta?
- Spočítat ukazatel za několik účetních období.
- Porovnat jej s Current Ratio a Quick Ratio.
- Zkontrolovat vývoj peněžních prostředků v rozvaze.
- Ověřit zdroj růstu hotovosti ve výkazu cash flow.
- Porovnat hotovost s nejbližšími splatnostmi úvěrů a dluhopisů.
- Zjistit, zda část hotovosti není omezená, zastavená nebo jinak nedostupná.
- Prověřit rychlost inkasa pohledávek.
- Hodnotit ukazatel společně s DSCR a úrokovým krytím.
- Analyzovat sezónnost podnikání a stav hotovosti během roku, pokud jsou data dostupná.
Ne všechna vykázaná hotovost je volně dostupná. Některé peněžní prostředky mohou být účelově vázané, blokované, zastavené nebo držené v jiné části skupiny. Při detailní analýze je proto vhodné ověřit přílohu účetní závěrky a další informace o omezeních nakládání s penězi.
Jak souvisí Cash Ratio se splatností dluhopisů?
Význam likvidní rezervy určuje časový profil závazků.
Nízké Cash Ratio může být méně problematické, pokud nejbližší významné splatnosti nastanou až za několik let a firma stabilně vytváří hotovost. Naopak velká splatnost v následujících měsících může význam nízké rezervy zásadně zvýšit.
Cash Ratio ukazuje zásobu likvidity, DSCR schopnost obsluhovat dluh z toku peněz a úrokové krytí schopnost pokrýt úroky z provozního výsledku. Firma může mít vysoké úrokové krytí, ale nízkou hotovostní rezervu, nebo naopak. Pro věřitele je proto vhodné posuzovat ziskovost, cash flow i likviditu společně.
Jaké varovné signály sledovat?
- Rychlý pokles peněžních prostředků.
- Nízké Cash Ratio současně s blížící se velkou splatností.
- Nízké Cash Ratio a záporné provozní cash flow.
- Prodlužující se doba inkasa pohledávek.
- Výrazný růst krátkodobých závazků.
- Hotovost vytvořená především novým zadlužením.
- Významná část peněz je omezeně dostupná.
- Silná závislost na refinancování.
- Velké rozdíly mezi koncem účetního období a běžným stavem hotovosti.
- Zhoršování Current Ratio, Quick Ratio i Cash Ratio současně.
Hodnota 1,0 přitom není cíl. Znamená, že zahrnuté peněžní prostředky odpovídají krátkodobým závazkům, ale držet tak vysokou hotovost nemusí být pro každý obchodní model efektivní. Stejně tak hodnota pod 1,0 automaticky neznamená finanční problém. Nedostatek likvidity ale patří mezi časté cesty k defaultu, i u firem, které jsou účetně ziskové.
Časté otázky
Co je Cash Ratio?
Ukazatel okamžité likvidity firmy.
Co porovnává?
Nejlikvidnější peněžní prostředky s krátkodobými závazky.
Jaký je základní vzorec?
Peněžní prostředky a ekvivalenty dělené krátkodobými závazky.
Zahrnuje pohledávky?
V základním pojetí ne.
Zahrnuje zásoby?
Ne.
Je přísnější než Quick Ratio?
Ano.
Je vyšší hodnota vždy lepší?
Ne nutně. Záleží na kontextu a efektivitě využití hotovosti.
Související pojmy
- Current Ratio
- Nejširší ze tří ukazatelů krátkodobé likvidity.
- Quick Ratio
- Přísnější než Current Ratio, širší než Cash Ratio.
- Pracovní kapitál
- Rozdíl mezi oběžnými aktivy a krátkodobými závazky.
- Cash flow
- Doplňuje stav hotovosti o skutečný tok peněz.
- Aktiva
- Peněžní prostředky jsou součástí aktiv společnosti.
- Cizí zdroje
- Krátkodobé závazky tvoří část financování firmy.
- Obrat pohledávek
- Ukazuje, jak rychle se pohledávky mění na hotovost.
- DSCR
- Měří krytí dluhové služby peněžními zdroji.
- Úrokové krytí
- Schopnost provozního výsledku pokrýt úroky.
- Default
- Nedostatek likvidity může vést k nesplnění závazků.
Obsah má vzdělávací a informační charakter a nepředstavuje investiční doporučení. U konkrétní emise je vždy potřeba pracovat s její aktuální dokumentací a individuálně posoudit rizika emitenta i samotného dluhopisu.