Quick Ratio: výpočet a význam u emitenta dluhopisů

Shrnutí

Quick Ratio je ukazatel krátkodobé likvidity, který posuzuje schopnost společnosti krýt krátkodobé závazky pomocí likvidnějších oběžných aktiv. Oproti Current Ratio zpravidla nezahrnuje zásoby a některé další méně likvidní položky. Poskytuje proto přísnější pohled na krátkodobou finanční rezervu emitenta, ale ani tento ukazatel nenahrazuje analýzu cash flow, splatnosti pohledávek a skutečně dostupné hotovosti.

Co znamená Quick Ratio?

Poměrový ukazatel krátkodobé platební schopnosti, česky pohotová likvidita.

Označuje se také jako acid-test ratio. Zaměřuje se na likvidnější část oběžných aktiv a porovnává ji s krátkodobými závazky.

Quick Ratio = pohotová aktiva ÷ krátkodobé závazky

Do čitatele vstupují hotovost, peněžní ekvivalenty, krátkodobé finanční položky a relevantní pohledávky. Alternativně se vychází z oběžných aktiv po odečtení zásob. Přesná metodika musí být vždy uvedena.

Proč Quick Ratio nezahrnuje zásoby?

Zásoby nemusí jít rychle přeměnit na hotovost bez slevy nebo jiného dopadu.

Ukazatel se snaží odpovědět na přísnější otázku: jak jsou krátkodobé závazky kryté aktivy, která jsou obecně blíže hotovosti.

Modelový výpočet
Položka	Modelová hodnota
Hotovost a peněžní ekvivalenty	25 mil. Kč
Krátkodobé finanční položky	5 mil. Kč
Relevantní krátkodobé pohledávky	50 mil. Kč
Pohotová aktiva celkem	80 mil. Kč
Krátkodobé závazky	80 mil. Kč
Quick Ratio	1,0×

Hodnota 1,0× znamená, že na jednu korunu krátkodobých závazků připadá jedna koruna zahrnutých pohotových aktiv. Neznamená to, že firma má všechny tyto prostředky okamžitě na účtu.

Quick Ratio a Current Ratio
Quick Ratio	Current Ratio
Pracuje s užším výběrem likvidnějších aktiv.	Používá všechna oběžná aktiva.
Zásoby zpravidla vylučuje.	Zásoby zahrnuje.
Přísnější pohled na krátkodobou likviditu.	Širší pohled na krytí krátkodobých závazků.
Citlivé na kvalitu pohledávek a dostupnost hotovosti.	Navíc citlivé na prodejnost zásob.
Při stejných datech bývá nižší nebo rovno.	Při stejných datech bývá vyšší nebo rovno.

Jak zásoby ovlivní rozdíl mezi oběma ukazateli
Modelová situace	Hodnota
Oběžná aktiva 150 mil. Kč, z toho zásoby 50 mil. Kč, krátkodobé závazky 100 mil. Kč	Current Ratio 1,5×
Stejná situace po vyloučení zásob z čitatele	Quick Ratio přibližně 1,0×

Čím větší část oběžných aktiv tvoří zásoby a další vylučované položky, tím větší je rozdíl. Oba ukazatele je proto vhodné hodnotit společně, ne jeden nahrazovat druhým. Podrobně v hesle Current Ratio.

Jak pohledávky ovlivňují Quick Ratio?

Mohou tvořit většinu čitatele, a přitom nemusí být inkasovány včas.

Účetní hodnota pohledávek nemusí odpovídat penězům, které firma skutečně obdrží. Při analýze je vhodné sledovat pohledávky po splatnosti, opravné položky, koncentraci odběratelů a průměrnou dobu inkasa.

Ukazuje Quick Ratio hotovostní krytí?

Vedle peněz zahrnuje také pohledávky a další likvidní položky.

Pokud chce analytik posuzovat pouze nejlikvidnější peněžní zdroje, existuje ještě přísnější ukazatel Cash Ratio, který pracuje jen s hotovostí a ekvivalenty.

Co znamená hodnota pod 1×?

Pohotová aktiva jsou nižší než krátkodobé závazky. Důvod k hlubší analýze, ne automatický verdikt.

Význam závisí na obchodním modelu, rychlosti inkasa a dostupnosti financování. Vyšší hodnota zase automaticky neznamená sílu, protože je nutné ověřit kvalitu pohledávek.

Jedna univerzální ideální hodnota neexistuje. Rozhoduje odvětví, stabilita cash flow, sezónnost a dostupné úvěrové linky, proto sledujte hlavně trend.

Proč Quick Ratio nestačí samo o sobě?

Je založené na rozvaze k jednomu datu a nezachycuje načasování plateb.

Nezobrazuje budoucí příjmy a výdaje, sezónnost ani to, kdy přesně budou závazky splatné. Ani pohledávky zahrnuté do výpočtu nemusí být inkasovány včas.

Co může Quick Ratio zkreslit?

Pohledávky po splatnosti nebo s nízkou vymahatelností.
Jednorázově vysoká hotovost k rozvahovému dni.
Účelově vázané peněžní prostředky.
Sezónnost podnikání.
Krátkodobé přesuny mezi dluhem a hotovostí.
Odlišné definice pohotových aktiv.
Rozdíl mezi individuálními a konsolidovanými výkazy.
Významné závazky splatné krátce po rozvahovém dni.
Rychlé zhoršení provozního cash flow.
Nekonzistentní metodika mezi obdobími.

Co sledovat vedle Quick Ratio?

Current Ratio pro srovnání.
Výši skutečně dostupné hotovosti.
Kvalitu a stáří pohledávek.
Provozní cash flow.
Čistý pracovní kapitál.
Krátkodobé závazky a jejich splatnost.
Krátkodobý finanční dluh.
Dluhovou službu.
Dostupné úvěrové linky.
Potřebu refinancování.

Časté otázky

Co je Quick Ratio?

Poměr pohotových aktiv ke krátkodobým závazkům.

Jak se liší od Current Ratio?

Zpravidla vylučuje zásoby a další méně likvidní položky.

Co znamená acid-test ratio?

Další anglické označení pro Quick Ratio.

Co znamená pohotová likvidita?

Běžné české označení stejného ukazatele.

Je hodnota pod 1× vždy problém?

Ne, záleží na obchodním modelu a cash flow.

Je Quick Ratio totéž co hotovost?

Ne. Zahrnuje i pohledávky a další likvidní položky.

Existuje univerzální ideální hodnota?

Ne.

Související pojmy

Current Ratio: Širší ukazatel zahrnující i zásoby.
Cash Ratio: Nejpřísnější ukazatel okamžité likvidity.
Obrat pohledávek: Jak rychle firma inkasuje od odběratelů.
Likvidita: Nadřazené téma krátkodobé platební schopnosti.
Pracovní kapitál: Vychází z příbuzných rozvahových položek.
Cash flow: Doplňuje rozvahový pohled o pohyb peněz.
Aktiva: Likvidnější oběžná aktiva tvoří čitatel.
Pohledávka: Její kvalita zásadně ovlivňuje vypovídací schopnost.
Dluhová služba: Likvidita ovlivňuje schopnost hradit splatné platby.
Refinancování: Slabá likvidita zvyšuje potřebu externího financování.
Kreditní riziko: Krátkodobá platební schopnost je jeho součástí.
Cash Ratiopřipravujeme: Ještě přísnější ukazatel pracující jen s hotovostí.

Obsah má vzdělávací a informační charakter a nepředstavuje investiční doporučení. U konkrétní emise je vždy potřeba pracovat s její aktuální dokumentací a individuálně posoudit rizika emitenta i samotného dluhopisu.