Shrnutí
Dluhopis je dluhový cenný papír. Jeho vydavatel, tedy emitent, prostřednictvím dluhopisu získává peníze od investorů a zavazuje se plnit podmínky dané konkrétní emisí. Investor může získávat sjednaný výnos a při splatnosti očekává splacení příslušné dlužné částky. Konkrétní výnos, splatnost i riziko se však u jednotlivých dluhopisů liší.
Co je dluhopis?
Závazek mezi vydavatelem a investorem. Vydavatel se označuje jako emitent.
Dluhopis představuje závazek mezi jeho vydavatelem a investorem. Vydavatel dluhopisu se označuje jako emitent. Může jím být například firma, stát, obec nebo jiný subjekt, který chce tímto způsobem získat financování.
Investor nákupem dluhopisu typicky poskytuje emitentovi kapitál. Podmínky konkrétního dluhopisu určují, kdy a jak má být dluh splacen, zda a jak se vyplácí úrok a jaká další práva a povinnosti jsou s dluhopisem spojena.
Jak dluhopis funguje?
Princip lze přirovnat k půjčce: emitent získá kapitál a podle emisních podmínek plní své závazky vůči vlastníkovi dluhopisu.
Základní princip lze přirovnat k půjčce, přestože právní a investiční konstrukce dluhopisu má vlastní pravidla. Emitent potřebuje kapitál, vydá dluhopisy a investor je koupí. Tím vzniká vztah, ve kterém má emitent vůči vlastníkovi dluhopisu závazky podle emisních podmínek.
| Krok | Co se děje |
|---|---|
| 1. Emitent potřebuje kapitál | Firma, stát nebo jiný emitent se rozhodne získat financování. |
| 2. Vydá dluhopisy | Stanoví podmínky emise, například nominální hodnotu, splatnost a způsob úročení. |
| 3. Investor dluhopis koupí | Investor poskytne emitentovi peníze za podmínek dané emise. |
| 4. Probíhá plnění podmínek | Emitent například vyplácí sjednaný úrok, pokud jej dluhopis obsahuje. |
| 5. Nastane splatnost | Emitent má splnit povinnosti spojené se splacením dluhopisu podle emisních podmínek. |
Kdo dluhopisy vydává?
Nejen firmy. Emitentem může být také stát nebo obec, a každá skupina nese jinou míru rizika.
Podle emitenta lze rozlišovat několik základních skupin. Každá má jiné charakteristiky a nelze automaticky předpokládat stejnou míru rizika. Dluhopisům vydávaným obchodními společnostmi se podrobně věnujeme v článku Co jsou korporátní dluhopisy, který se stejnou kategorií pracuje i pod označením firemní dluhopisy.
| Typ dluhopisu | Typický emitent | Příklad využití financování |
|---|---|---|
| Korporátní, firemní | Obchodní společnost | Rozvoj firmy, projekt, akvizice, refinancování |
| Státní | Stát | Financování státního dluhu a rozpočtových potřeb |
| Komunální | Obec, město nebo jiný územní celek | Investice do infrastruktury či jiných veřejných projektů |
Jak investor na dluhopisu získává výnos?
Nejčastěji úrokem, tedy kupónem. Existují ale i konstrukce, kde výnos vzniká rozdílem mezi pořizovací a splatnou hodnotou.
U řady dluhopisů je výnos spojen s úrokem, často označovaným jako kupón. Ten může být například pevný nebo proměnlivý. Existují však i konstrukce, u kterých výnos nevzniká pravidelnou kupónovou platbou, ale například rozdílem mezi pořizovací a splatnou hodnotou.
Proto není správné posuzovat dluhopis pouze podle jednoho uvedeného procenta. Pro skutečné pochopení investice je potřeba znát cenu dluhopisu, nominální hodnotu, způsob úročení, splatnost, frekvenci plateb a další podmínky emise. Modelový výpočet si můžete projít v kalkulačce výnosu.
Jak vypadá dluhopis na jednoduchém příkladu?
Dluhopis za 100 000 Kč s pevným úrokem 6 % a tříletou splatností znamená hrubou úrokovou platbu 6 000 Kč ročně.
Představme si pouze ilustrativní dluhopis s nominální hodnotou 100 000 Kč, pevným úrokem 6 % ročně a splatností tři roky. Pokud se úrok počítá z celé nominální hodnoty, vyplácí se jednou ročně a emitent všechny závazky splní, roční hrubá úroková platba činí 6 000 Kč.
| Parametr | Modelový příklad |
|---|---|
| Nominální hodnota | 100 000 Kč |
| Úroková sazba | 6 % p.a. |
| Roční hrubý úrok | 6 000 Kč |
| Splatnost | 3 roky |
| Hrubé úrokové platby za 3 roky | 18 000 Kč |
| Splacení nominální hodnoty | Podle podmínek při splatnosti, pokud emitent své závazky splní |
Jde o zjednodušený příklad. Skutečný výnos může ovlivnit nákupní cena, zdanění, poplatky, způsob úročení, předčasné splacení nebo jiné podmínky konkrétní emise.
Jaké základní pojmy je u dluhopisu potřeba znát?
Osm pojmů, které najdete v každé nabídce: emitent, emise, nominální hodnota, kupón, splatnost, emisní podmínky, zajištění a výnos do splatnosti.
Krátká vysvětlení níže stačí k orientaci. U pojmů, které mají vlastní stránku, pokračujte odkazem na podrobnější výklad.
| Pojem | Jednoduché vysvětlení |
|---|---|
| Emitent | Subjekt, který dluhopis vydává a má vůči investorům závazky. |
| Emise | Soubor dluhopisů vydaných za stanovených podmínek. |
| Nominální hodnota | Hodnota uvedená u dluhopisu, ke které se mohou vztahovat platby a splacení. |
| Kupón, úrok | Způsob úročení dluhopisu, pokud jej konkrétní emise obsahuje. |
| Splatnost | Okamžik, kdy mají být splněny závazky spojené se splacením dluhopisu. |
| Emisní podmínky | Pravidla konkrétní emise určující práva a povinnosti. |
| Zajištění | Případný způsob zabezpečení pohledávek investorů. Jeho existence sama o sobě neodstraňuje investiční riziko. |
| Výnos do splatnosti | Ukazatel, který za určitých předpokladů vyjadřuje výnos při držení dluhopisu do splatnosti. |
Podrobněji rozebíráme emitenta, emisi dluhopisů a zajištění dluhopisu.
Jaký je rozdíl mezi dluhopisem a akcií?
U dluhopisu je investor věřitelem emitenta, koupí akcie získává majetkovou účast ve společnosti.
Z tohoto jediného rozdílu plyne skoro všechno ostatní: kdo má nárok na pravidelnou platbu, kdo rozhoduje, kdo profituje z růstu firmy a kdo má při jejích problémech přednost. Podrobné srovnání obou nástrojů včetně pořadí nároků při úpadku najdete v článku dluhopis vs. akcie.
Jaká rizika jsou s dluhopisy spojená?
Základní je kreditní riziko, tedy že emitent nesplní závazky. Přidávají se likvidita, úrokové sazby, inflace a měna.
Dluhopis není automaticky bezpečný jen proto, že má předem stanovený úrok nebo datum splatnosti. Jednotlivá rizika dluhopisů rozebíráme podrobně samostatně. U některých dluhopisů je důležitá také likvidita, změny úrokových sazeb, inflace nebo měnové riziko.
| Riziko | Co může znamenat |
|---|---|
| Kreditní riziko | Emitent nemusí být schopen zaplatit úrok nebo splatit dlužnou částku. |
| Likviditní riziko | Dluhopis nemusí být možné před splatností snadno prodat za očekávanou cenu. |
| Úrokové riziko | Změna tržních sazeb může ovlivnit tržní cenu existujícího dluhopisu. |
| Inflační riziko | Inflace může snížit reálnou hodnotu budoucích plateb. |
| Měnové riziko | U dluhopisů v cizí měně může výsledek ovlivnit změna kurzu. |
Co si u dluhopisu ověřit před investicí?
- Kdo dluhopis vydává a jaká je finanční situace emitenta?
- Jaká je nominální hodnota, cena, úrok a splatnost?
- Na co chce emitent získané peníze použít?
- Jaké jsou emisní podmínky a případná další dokumentace?
- Je dluhopis zajištěný a jak kvalitní a vymahatelné je konkrétní zajištění?
- Jaké jsou možnosti prodeje dluhopisu před splatností?
- Jaká rizika mohou ovlivnit schopnost emitenta dluh splatit?
Časté otázky
Co je dluhopis?
Dluhový cenný papír, s nímž jsou spojena práva investora a závazky emitenta.
Kdo je emitent?
Subjekt, který dluhopis vydává. Podrobně v hesle Emitent.
Jak může vznikat výnos?
Například prostřednictvím kupónu nebo jiné konstrukce stanovené emisními podmínkami.
Co znamená splatnost?
Termín spojený se splacením dluhopisu podle jeho podmínek.
Jsou všechny dluhopisy stejné?
Ne. Liší se emitentem, výnosem, splatností, zajištěním, měnou i rizikem.
Je dluhopis bez rizika?
Ne. Riziko závisí na emitentovi i konkrétních parametrech emise.
Související pojmy
- Korporátní dluhopisy
- Dluhopisy vydávané firmami.
- Firemní dluhopisy
- Synonymní heslo ke korporátním dluhopisům.
- Emitent
- Kdo dluhopis vydává a za co odpovídá.
- Jak koupit dluhopis
- Praktický postup, když už víte, co dluhopis je.
- Bankovní dluhopis
- Dluhopis vydaný bankou, není to vklad.
- Komunální dluhopis
- Dluhopis vydaný obcí nebo městem.
- Státní dluhopis
- Dluhopis, kde si půjčuje stát.
- Cizí zdroje
- Vydaná emise je pro firmu cizím zdrojem financování.
- Emise dluhopisů
- Jak vzniká a probíhá vydání dluhopisů.
- Zajištění dluhopisu
- Co zajištění znamená a co nezaručuje.
- Nominální hodnota dluhopisu
- Detail základního parametru dluhopisu.
- Kupón dluhopisu
- Jak funguje úrok a jeho výplata.
- Splatnost dluhopisu
- Co znamená datum splatnosti.
- Výnos dluhopisu
- Rozdíl mezi úrokem, běžným výnosem a výnosem do splatnosti.
- Prospekt dluhopisu
- Regulovaný informační dokument u vybraných emisí.
- Rizika dluhopisů
- Detailní rozbor jednotlivých investičních rizik.
- Úpis dluhopisu
- Jak probíhá nákup nové emise.
- Jistina dluhopisu
- Částka dluhu, která se vrací při splatnosti.
- Zaknihovaný dluhopis
- Podoba dluhopisu a evidence vlastnictví.
- Dluhopisový certifikát
- Listinná podoba a co na listině je.
- Dluhopis vs. akcie
- Věřitel, nebo spoluvlastník. Rozdíl, ze kterého plyne zbytek.
- Pro koho dluhopisy nejsou
- Kdy konkrétní emise nesedí k vašim potřebám.
- Nejčastější mýty o dluhopisech
- Co zní jako záruka a záruka není.
- Životní cyklus dluhopisu
- Osm fází od přípravy emise po splacení jistiny.
- Jak číst parametry emise
- Praktický průvodce kartou konkrétní emise.
- Státní dluhopisypřipravujeme
- Samostatná větev podle typu emitenta.
Obsah má vzdělávací a informační charakter a nepředstavuje investiční doporučení. U konkrétní emise je vždy potřeba pracovat s její aktuální dokumentací a individuálně posoudit rizika emitenta i samotného dluhopisu.