Shrnutí
Jistina je část dluhového závazku, kterou má emitent podle podmínek emise splatit vlastníkovi dluhopisu. Je potřeba ji odlišit od kupónu neboli úrokové platby. U běžného dluhopisu bývá jistina splacena při splatnosti, ale konkrétní způsob a výše splacení se vždy řídí emisními podmínkami.
Co znamená jistina?
Samotný dluh, který má dlužník splatit věřiteli. U dluhopisu dluží emitent.
Jistina se odlišuje od úroku neboli kupónu. Kupón představuje odměnu či úrokovou platbu podle konstrukce dluhopisu, zatímco jistina je částka samotného dluhového závazku, která má být podle podmínek emise splacena.
| Pojem | Co představuje | Modelový příklad |
|---|---|---|
| Jistina | Částku dluhového závazku, kterou má emitent splatit. | 100 000 Kč |
| Kupónová sazba | Sazbu používanou pro určení kupónových plateb podle podmínek emise. | 6 % p.a. |
| Kupónová platba | Peněžní platbu plynoucí z úročení dluhopisu. | Modelově 6 000 Kč ročně při základu 100 000 Kč |
Je jistina totéž co nominální hodnota dluhopisu?
Souvisejí spolu, ale nejsou to synonyma. Nominální hodnota je parametr emise, jistina je samotný dluh.
U standardního dluhopisu může částka splácená při splatnosti odpovídat nominální hodnotě. Přesný způsob splacení je však nutné vždy ověřit v emisních podmínkách konkrétního instrumentu.
| Pojem | Jednoduché vysvětlení |
|---|---|
| Nominální hodnota | Jmenovitá hodnota jednoho dluhopisu stanovená v dokumentaci emise. |
| Jistina | Samotný dluhový závazek, který má být podle podmínek splacen. |
| Pořizovací cena | Částka, kterou investor skutečně zaplatil za dluhopis, může být jiná než nominální hodnota. |
Musí jistina odpovídat ceně, kterou investor zaplatil?
Nemusí. Investor mohl koupit pod nominálem, za nominál i nad ním.
To může nastat už při emisi prostřednictvím emisního kurzu nebo později při obchodování za tržní cenu.
| Modelová situace | Nominální hodnota | Pořizovací cena | Co ukazuje |
|---|---|---|---|
| Nákup pod nominálem | 100 000 Kč | 95 000 Kč | Investor zaplatil méně, než činí nominální hodnota. |
| Nákup za nominál | 100 000 Kč | 100 000 Kč | Pořizovací cena odpovídá nominální hodnotě. |
| Nákup nad nominálem | 100 000 Kč | 105 000 Kč | Investor zaplatil více, než činí nominální hodnota. |
Rozdíl mezi pořizovací cenou a částkou očekávanou při splatnosti ovlivňuje skutečný výnos investora, a proto samotný kupón nestačí k posouzení výnosnosti.
Kdy se jistina dluhopisu splácí?
U běžného dluhopisu při splatnosti. Existují ale i konstrukce s postupným nebo předčasným splacením.
Datum splatnosti a způsob úhrady stanovují emisní podmínky.
| Způsob | Jak funguje |
|---|---|
| Jednorázové splacení při splatnosti | Jistina je podle podmínek splacena v určeném termínu na konci životnosti dluhopisu. |
| Postupné splácení | Část jistiny může být splácena v několika termínech. |
| Předčasné splacení | Za podmínek emise může být jistina splacena ještě před původním datem splatnosti. |
Co je amortizace jistiny?
Postupné splácení dluhové částky v průběhu života dluhopisu.
Namísto jednorázového vrácení celé částky na konci může emitent podle stanoveného harmonogramu splácet její jednotlivé části. Konkrétní mechanismus popisuje heslo Sinking fund.
Pokud se současně kupón počítá z aktuálně nesplacené jistiny, mohou se v čase měnit také peněžní úrokové platby. Rozhodující je vždy konstrukce konkrétní emise.
Co se s jistinou děje při předčasném splacení?
Dluhopis může skončit dřív. Dokumentace určuje, kdo to může vyvolat a jaká částka se vyplatí.
Předčasné splacení může ovlivnit očekávaný výnos, protože investor už nemusí obdržet všechny kupónové platby, se kterými při původní splatnosti počítal.
Co když emitent jistinu nesplatí?
Podle podmínek může jít o porušení závazků nebo default. Další postup určuje dokumentace a právní situace.
Nesplacení splatné jistiny je závažný problém, kterému se věnuje heslo Default dluhopisu.
Ani u zajištěného dluhopisu není automaticky zaručeno vrácení celé jistiny. Výsledná návratnost může záviset na hodnotě zajištění, pořadí věřitelů a způsobu jeho realizace.
| Rok | Modelová kupónová platba | Modelové splacení jistiny |
|---|---|---|
| 1 | 5 000 Kč | 0 Kč |
| 2 | 5 000 Kč | 0 Kč |
| 3 | 5 000 Kč | 100 000 Kč |
Příklad pouze ilustruje rozdíl mezi průběžnými kupónovými platbami a splacením jistiny. Skutečné peněžní toky vždy určuje dokumentace konkrétní emise.
Časté otázky
Co je jistina?
Samotná část dluhového závazku, která má být podle podmínek splacena.
Je jistina totéž co kupón?
Ne. Kupón představuje úrokovou platbu, jistina samotný dluh.
Je jistina vždy stejná jako pořizovací cena?
Ne. Investor mohl koupit pod nominálem i nad ním.
Kdy se jistina splácí?
Typicky při splatnosti, případně postupně nebo předčasně podle podmínek emise.
Může emitent jistinu nesplatit?
Ano. Právě možnost nesplacení je součástí kreditního rizika.
Je u zajištěného dluhopisu jistina garantovaná?
Ne. Zajištění může snížit případnou ztrátu, ale není zárukou plného splacení.
Související pojmy
- Dluhopis
- Základní vysvětlení vztahu věřitele a emitenta.
- Nominální hodnota dluhopisu
- Rozdíl mezi nominální hodnotou a jistinou.
- Kupón dluhopisu
- Rozdíl mezi jistinou a úrokovou platbou.
- Splatnost dluhopisu
- Kdy obvykle dochází ke splacení jistiny.
- Cena dluhopisu
- Proč pořizovací cena nemusí odpovídat jistině.
- Emisní podmínky
- Dokument stanovující pravidla splacení.
- Default dluhopisu
- Co může následovat při nesplacení splatné jistiny.
- Refinancování
- Častý zdroj peněz na splacení jistiny.
- Kreditní riziko
- Riziko, že emitent nebude schopen své závazky splnit.
- Dluhová služba
- Splátky jistiny jsou její hlavní složkou.
- Pohledávka
- Širší pojem, jehož je jistina součástí.
- Zajištění dluhopisu
- Jak může zajištění ovlivnit návratnost.
Obsah má vzdělávací a informační charakter a nepředstavuje investiční doporučení. U konkrétní emise je vždy potřeba pracovat s její aktuální dokumentací a individuálně posoudit rizika emitenta i samotného dluhopisu.