Jak koupit dluhopis a co před nákupem zkontrolovat?

Kde lze dluhopis koupit?

Neexistuje jediné místo. Distribuční cesta závisí na konkrétní emisi.

Některé dluhopisy získáte přes banku nebo licencovaného obchodníka s cennými papíry, jiné prostřednictvím investiční platformy či přímo od emitenta. Veřejně obchodované emise lze za určitých podmínek koupit také na sekundárním trhu.

Jak koupit dluhopis krok za krokem

Deset kroků, ve kterých je samotný nákup až devátý.

• **Vyberte typ dluhopisu.** Státní, korporátní, bankovní, komunální nebo jiný. Liší se rizikem, likviditou i konstrukcí výnosu.
• **Najděte konkrétní emisi.** Zjistěte emitenta, ISIN, nominál, kupón, splatnost, emisní kurz nebo tržní cenu a způsob distribuce.
• **Prověřte emitenta.** Dluhopis je pohledávka vůči němu. Analyzujte účetní závěrky, zadluženost, cash flow a historii podnikání.
• **Přečtěte emisní podmínky a případně prospekt.** Zejména rizikové faktory, strukturu emise a podmínky splácení.
• **Zkontrolujte cenu a skutečný výnos.** Kupónová sazba není automaticky výnosem, sledujte YTM.
• **Prověřte zajištění a senioritu.** Čím je emise krytá a kdo stojí v pořadí před vámi.
• **Zjistěte možnost prodeje před splatností.** U řady korporátních emisí aktivní sekundární trh neexistuje.
• **Ověřte distributora nebo protistranu.** U zprostředkovatele ověřte oprávnění, viz investiční zprostředkovatel.
• **Zadejte objednávku nebo pokyn.** Podle kanálu vyplníte objednávku, uzavřete smlouvu nebo zadáte nákupní pokyn s množstvím a případně limitní cenou.
• **Proběhne vypořádání a evidence.** Po zaplacení je dluhopis evidován na majetkovém účtu nebo v evidenci podle konstrukce emise.

Proč nestačí sledovat jen kupón?

Dluhopis s kupónem 8 % nemusí přinést 8% roční výnos.

Pokud jej koupíte nad nominální hodnotou, část kupónového příjmu je vyvážena ztrátou při splacení za nominál. Nákup pod nominálem naopak celkový výnos zvyšuje.

Pro porovnání dluhopisů je proto vhodné sledovat cenu a výnos do splatnosti, nikoli jen kupón. A vedle toho i zdanění, protože inzerovaný kupón je hrubý.

Je dluhopis bezpečný, když má prospekt schválený ČNB?

Ne. ČNB kontroluje náležitosti prospektu, negarantuje návratnost investice.

Schválení prospektu není hodnocením kvality investice ani potvrzením schopnosti emitenta dluh splatit. U některých nabídek navíc prospekt schvalovaný ČNB vůbec nemusí být povinný, viz podlimitní emise a prospektové nařízení.

ČNB také výslovně upozorňuje, že investice do korporátních dluhopisů není pojištěna v systému pojištění vkladů. Pokud emitent nezaplatí, nese investor kreditní riziko a může utrpět částečnou nebo úplnou ztrátu.

Jak poznat rizikovější nabídku?

• Výnos je výrazně vyšší než u srovnatelných investic a není jasné proč.
• Emitent má krátkou nebo žádnou podnikatelskou historii.
• Nejsou dostupné aktuální účetní závěrky nebo jsou finanční informace neúplné.
• Emitent má vysoké zadlužení nebo slabou schopnost obsluhovat dluh.
• Marketing zdůrazňuje výnos, ale málo vysvětluje rizika.
• Nabídka vytváří dojem, že schválení prospektu ČNB znamená garanci bezpečnosti.
• Zajištění je prezentováno obecně bez jasné hodnoty, pořadí a mechanismu realizace.
• Není jasné, zda a kde bude možné dluhopis před splatností prodat.
• Investor je tlačen k rychlému rozhodnutí.
• Není srozumitelně vysvětleno, na co emitent získané prostředky použije.

Jaké náklady vzniknou a jde dluhopis prodat dřív?

Vedle ceny dluhopisu vznikají poplatky a exit není samozřejmost.

Mohou vzniknout poplatky obchodníkovi nebo bance, poplatky za vedení či evidenci cenných papírů, kurzové náklady u cizoměnové investice a při sekundárním nákupu povinnost uhradit naběhlý úrok. Náklady je vhodné započítat do očekávaného výnosu.

Prodej před splatností je možný, pokud existuje kupující a převod je podle podmínek přípustný. Neznamená to, že získáte zpět nominální hodnotu. U řady neveřejně obchodovaných korporátních emisí může být nalezení kupujícího velmi obtížné, viz likvidita.

Kde si informace o emisi ověřit?

U ČNB, v dokumentaci emise a ve veřejných rejstřících.

Praktickým vodítkem je Desatero ČNB pro drobné investory do korporátních dluhopisů a informace ČNB a Ministerstva financí ke způsobům nákupu státních dluhopisů.

Distribuční možnosti konkrétních emisí se mění, proto je vždy vhodné ověřit aktuální způsob nákupu přímo v dokumentaci emise a u příslušného distributora. Postup prověření emitenta popisuje návod jak prověřit emitenta.