Shrnutí
Věřitel je osoba, která má vůči dlužníkovi právo na určité plnění. U dluhopisu je věřitelem jeho vlastník a dlužníkem je emitent. Investor tedy koupí dluhopis a získává vůči emitentovi práva vyplývající z dané emise, typicky například právo na výnos a splacení jistiny podle emisních podmínek.
Kdo je věřitel?
Osoba, která má vůči dlužníkovi pohledávku a může po něm požadovat plnění.
Ve finančních vztazích jde často o zaplacení určité peněžní částky. Věřitelem může být fyzická osoba, firma, banka, fond nebo jiný subjekt.
Rozhodující není typ osoby, ale existence konkrétní pohledávky vůči dlužníkovi.
Proč je vlastník dluhopisu věřitelem?
Protože dluhopis je závazkový vztah: emitent získá financování a zaváže se plnit podmínky emise.
To je jeden ze základních rozdílů mezi dluhopisem a akcií. Držitel dluhopisu není pouze z titulu vlastnictví dluhopisu spoluvlastníkem společnosti.
| Věřitel | Dlužník |
|---|---|
| Má právo požadovat plnění. | Má povinnost plnit. |
| U dluhopisu je jím vlastník dluhopisu. | U dluhopisu je jím emitent. |
| Má vůči dlužníkovi pohledávku. | Má vůči věřiteli dluh a závazek. |
| Sleduje schopnost dlužníka splácet. | Musí plnit podle podmínek svého závazku. |
Věřitel a akcionář
Obojí se prodává jako investice do firmy, ale postavení je jiné.
Vlastník dluhopisu, věřitel
- Vztah k firmě
- Má pohledávku vůči emitentovi podle podmínek dluhopisu
- Typický výnos
- Smluvené plnění z dluhopisu
- Vlastnictví
- Není z titulu dluhopisu vlastníkem společnosti
- Při problémech firmy
- Vystupuje jako věřitel
Akcionář
- Vztah k firmě
- Má majetkovou účast prostřednictvím akcie
- Typický výnos
- Hodnota společnosti a případné dividendy
- Vlastnictví
- Je vlastníkem podílu představovaného akcií
- Při problémech firmy
- Postavení akcionáře je odlišné od postavení věřitele
Jaká práva může mít věřitel z dluhopisu?
Konkrétní práva se odvíjejí od emisních podmínek, konstrukce dluhopisu a právní úpravy.
- Právo na splacení jistiny za stanovených podmínek.
- Právo na výnos, pokud jej konstrukce dluhopisu stanoví.
- Práva související s případným zajištěním.
- Práva při porušení povinností emitenta.
- Práva spojená se schůzí vlastníků dluhopisů, pokud jsou splněny příslušné podmínky.
- Další práva vyplývající z emisní dokumentace a právní úpravy.
Jsou všichni věřitelé emitenta ve stejném postavení?
Nejsou. Emitent může mít úvěry, dodavatelské závazky i více emisí, a pohledávky mají různé pořadí.
Pro investora je proto důležité nezjišťovat pouze to, kolik emitent dluží, ale také komu dluží a jaké postavení má konkrétní dluhopis vůči ostatním závazkům. Roli hraje zajištění i podřízenost.
| Zajištěná pohledávka | Nezajištěná pohledávka |
|---|---|
| Je spojena s příslušným zajištěním podle konkrétního právního vztahu. | Nemá takové konkrétní zajištění. |
| Při problémech dlužníka může mít zajištění zásadní význam. | Uspokojení závisí na celkovém majetku a právním postavení pohledávky. |
| Ani zajištění automaticky negarantuje plné splacení. | Nezajištěnost může znamenat vyšší riziko ztráty při nedostatku majetku. |
Co se stane s věřitelem při defaultu a insolvenci?
Věřitel řeší výkon svých práv podle dokumentace, v insolvenci pak podle pravidel řízení.
Pokud emitent nesplní některou ze svých povinností, může nastat default. Konkrétní postup závisí na dokumentaci emise, povaze porušení, případném zajištění a právní úpravě.
Při insolvenci emitenta má význam výše a charakter pohledávky, její zajištění a pořadí. Vlastnictví dluhopisu samo o sobě nezaručuje plné uspokojení.
| Subjekt nebo pojem | Role |
|---|---|
| Investor | Věřitel. |
| Emitent | Dlužník. |
| 100 000 Kč jistiny | Součást závazku, který má být splacen podle emisních podmínek. |
| Kupón | Případné další plnění podle konstrukce dluhopisu. |
| Pohledávka | Právo investora vůči emitentovi na příslušné plnění. |
Co by měl věřitel u emitenta sledovat?
- Schopnost emitenta generovat peněžní prostředky na splácení závazků.
- Celkovou zadluženost a další věřitele emitenta.
- Termíny splatnosti jednotlivých závazků.
- Zajištění konkrétní emise a jeho pořadí.
- Případnou podřízenost dluhopisu.
- Plnění povinností podle emisních podmínek.
- Výskyt defaultu, insolvenčního návrhu nebo jiných významných problémů.
Časté otázky
Kdo je věřitel?
Osoba, která má vůči dlužníkovi právo na plnění.
Kdo je věřitelem u dluhopisu?
Vlastník dluhopisu.
Kdo je dlužník?
Emitent, tedy ten, kdo dluhopis vydal.
Co má věřitel vůči emitentovi?
Pohledávku vyplývající z práv spojených s dluhopisem.
Je věřitel akcionářem?
Ne pouze z titulu vlastnictví dluhopisu.
Mají všichni věřitelé stejné pořadí?
Ne nutně. Rozhoduje zajištění a podřízenost.
Co je důležité při insolvenci?
Charakter, zajištění a pořadí konkrétní pohledávky.
Související pojmy
- Pohledávka
- Co přesně věřitel vůči dlužníkovi má.
- Dluhopis vs. akcie
- Věřitel, nebo spoluvlastník společnosti.
- Dluhopis
- Cenný papír zakládající vztah mezi investorem a emitentem.
- Emitent
- V dluhopisovém vztahu vystupuje jako dlužník.
- Jistina dluhopisu
- Jedno z hlavních plnění vůči věřiteli.
- Default dluhopisu
- Porušení povinností emitenta vůči věřiteli.
- Insolvence emitenta
- Situace, která může zásadně ovlivnit uspokojení věřitele.
- Zajištění dluhopisu
- Může ovlivnit postavení věřitele.
- Podřízenost
- Může určovat horší pořadí konkrétní pohledávky.
- Seniorita dluhu
- Relativní pořadí, ve kterém se věřitelé uspokojují.
- Ručitel
- Další osoba, která může za dluh odpovídat.
- Společný zástupce vlastníků dluhopisů
- Může zastupovat více věřitelů.
Obsah má vzdělávací a informační charakter a nepředstavuje investiční doporučení. U konkrétní emise je vždy potřeba pracovat s její aktuální dokumentací a individuálně posoudit rizika emitenta i samotného dluhopisu.